市场核心逻辑

　　短期反弹收尾，A股重回震荡市。受“五一”假期影响，上周A股交易时间较短。从具体表现来看，周内美联储宣布加息50基点，国际市场对经济衰退担忧加剧，全球股市应声下跌。A股在经历了连续反弹后周五大幅回落，阶段性反弹进入尾声。

　　“内忧”强于“外患”，风险偏好仍处低位。从周末消息面的情况来看，目前市场没有出现新的利空。我们之前说股市一直面临着内忧外患，如今美联储加息落地、地缘局势影响转弱，“内忧”逐渐强于“外患”，压制投资者风险偏好继续处于低位。

　　政策进入“轰油门”阶段，国内流动性预期维稳。开年以来，股市基本面接连承压，尤其是一季报公布后不少个股的盈利表现下滑，再加上中美利差倒挂，人民币贬值压力较大。但从流动性的角度，稳增长的目标压力下，政策的宽松环境不会发生改变，风险对冲下股市中期“趋稳”信心仍强。

　　市场观点及操作建议

　　短期，交易回归理性后震荡仍然为主要特征，风险偏好低的投资者轻仓为主。中期，弱势格局下与政策发力方向重合的板块仍然是市场的主心骨，上周五的下跌伴随着两市交易量大幅缩窄，说明前期入场抄底的筹码中坚定持有的数量偏多，除非消息面再放“大招”，上证50指数的市场情绪将率先得到修复，关注IH配置底仓机会。

（文章来源：信达期货）