摘要：

　　本周公布了美国4 月份的通胀数据，CPI 与PPI 虽然环比均回落，但是同比增速依然处在高位，并且从各分项的领先指标来看，未来高通胀的压力仍将持续一段时间，预示着美联储想要实现2%的通胀目标非常困难，这在一定程度上驱使美联储对于货币政策紧缩的态度更加鹰派，推升美元指数走强。

　　本周美联储多位官员发表讲话，均透露出将加速紧缩的鹰派态度。鲍威尔重申未来2 次会议上各加息50 个基点是合理的，并表示，从事后来看，此前早点加息可能会更好。美国最新通胀数据将重新激起市场对美联储加息75 个基点的讨论，目前市场预计美联储在今年余下时间里加息接近200 个基点，早些时候仅为185 个基点。

　　美国密歇根大学当地时间13 日公布的数据显示，美国消费者信心指数5 月初降至2011 年8 月以来最低水平，对通胀的持续担忧影响了美国民众对经济的看法。数据还显示，美国消费者对当前经济状况的评估值有所下降，达到自2013 年以来最低；36%的消费者认为通货膨胀是当前经济状况下降的主要原因。

　　总的来说，目前俄乌冲突持续，全球地缘政治风险加剧；并且由于近期美债收益率快速走高，使得全球金融市场估值收益，股市大幅下跌，带动大宗商品普跌，市场风险偏好快速回落，通胀预期也显著回调。而在名义利率上升但通胀预期回落的组合下，近期实际利率走强，压低了黄金的估值。

　　从市场资金来看，CFTC 黄金净多头持仓从3 月初以来显著下行，已经接近了2021 年的低点附近，并且最近黄金ETF的日度持仓量也掉头向下，市场资金面的抛售压力也较大。

　　操作策略：

　　操作上，黄金白银区间操作。

　　不确定性风险：

　　全球疫情变化、地缘政治风险、欧美财政与货币政策变化

（文章来源：中信建投期货）