2022年5月，新能源车总销量达42万辆，已基本恢复至3月水平，电动化率为26%。从品牌结构看，工厂产能得到一定恢复后，特斯拉、蔚来、理想及小鹏等电动品牌的新能源车销量均大幅回暖，但对比3月，特斯拉、蔚来及小鹏仍下降51%、9%及34%。基于新发车型看，2022年前5个月新能源车型占比同比仍快速提升(达44%)；价格带亦有所上升，15-20万车型占比同比提升13pcts、达29%，由15万以下车型向其转移。新发车型电动化占比不断提升、叠加疫情延后需求，有望驱动新能源车进一步渗透，预计6月新能源车销量可达54.3-55.3万辆。

　　销量观察：工厂产能得到一定恢复，销量大幅回暖，但特斯拉、小鹏等品牌较3月销量仍有较大下降

　　工厂产能得到一定恢复，销量大幅回暖，渗透率小幅下滑。工厂产能部分恢复，2022年5月新能源车销量为42万辆，环比上升53%，但新能源车渗透率小幅下滑，环比下降2.9pcts，为26.41%。

　　传统品牌电动化进程显现分化；电动品牌销量集体回暖，但对比3月仍有下降。传统自主品牌电动化差异亦较大，五菱、荣威积极拥抱、已实现高电动化率，2022年5月达58%及56%，而吉利等品牌电动化程度仍较低；德系品牌中，宝马、大众及奔驰开始拥抱电动化，2022年5月电动化率达10%、8%及7%。2022年5月，电动品牌中，特斯拉销量大幅回升，达3.2万辆；造车新势力销量亦出现回升，蔚来、理想及小鹏销量环比上升113%、176%及12%；但对比3月仅有理想销量小幅上升(4%)，特斯拉、蔚来及小鹏仍下降51%、9%及34% 。

　　新发车型观察：2022年1-5月新能源车型占比同比快速提升，车型价格带有所上移；德系奥迪及美系别克亦在加速电动化布局

　　新发车型中，2022年5月新能源车占比出现回落，但2022年整体新能源车型占比同比快速提升，车型价格带有所上移。从自主及合资品牌新发布车型角度看，2022年5月新发车型中新能源车占比较2022年前4个月出现下滑，但2022年1-5月新发车型中新能源车占比同比提升16pcts，已达44%。车型价格带亦有所上升，2022年前5个月所发售车型中，15-20万车型占比同比提升13pcts、达29%，主要由15万以下车型向其转移。

　　德系奥迪及美系别克均加速电动化布局。德系奥迪及美系别克的电动车型占比大幅提升，2021年6月-2022年5月期间，电动车型占比分别已达12.6%及16.2%，对比2020年12月-2021年11月分别提升212%及91%。

　　供需对比观察：自主品牌电动化被认可程度大幅领先且普遍呈增长态势。五菱在电动车型受消费者认可后，供给侧电动车占比不断提升，电动化转型已较为成熟。2022年5月，荣威和奇瑞历史一年发售车型中电动车占比分别为41%及32%，而销量侧电动化比例为57%及33%，其电动化转型已得到消费者认可。吉利汽车电动化受消费者认可程度较低，2022年5月，其历史一年发售车型中电动车型占比为20%，而销量侧电动化率仅0.44%。

　　销量预测：疫情延后需求，车型供给持续发力，产业中期成长空间明确。疫情导致的工厂停工停产恢复后，预计6月份新能源车销量将大幅回暖，结合各品牌车型供给及消费者对电动化认可度因素，预计6月新能源车销量可达54.3-55.3万辆，电动化渗透率达31%-32%，将进一步提升。

　　电池路径观察及预测：磷酸铁锂及三元电池聚焦价格带分化明显，且差异化日益显著；磷酸铁锂或将扩大装机量优势。磷酸铁锂车型聚焦中低价格带，20万以下车型占比稳步提升；三元车型聚焦中高端价格带，20万以上车型占比稳步提升。结合2022年6月整车销量预测结果及2022年1-5月各品牌不同电池类型装机占比，预计2022年6月磷酸铁锂电池装机量为35万台，占比达65%，较2022年1-5月提升6pcts ，比亚迪或成重要推动力。

　　风险因素：汽车行业政策波动；电动车销售不达预期；疫情对汽车行业生产、销售情况造成负面影响；电池技术出现变革。

（文章来源：中信证券）